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En 2013 se espera que el sector agroindustrial aporte aproximadamente 5000 millones de dólares a la economía argentina a partir de una cosecha de soja prevista en al menos 50 millones de toneladas (10 millones más que en 2011/12).

Sin embargo, aún con los dólares récord aportados (eventualmente) por el campo, la economía argentina seguirá registrando problemas estructurales de oferta de dólares por la baja inversión extranjera directa y la imposibilidad de acceder a los principales mercados internacionales de crédito.

“Sin aplicar políticas económicas de aliento a la IED con apertura al crédito internacional, y descartando la devaluación nominal como instrumento solucionador de la escasez de dólares, el gobierno tuvo que establecer crecientes intervenciones cambiarias para pisar la demanda privada de dólares y poder tener divisas suficientes para cerrar su caja en dólares 2012”, indicó el informe semanal de la consultora Economía & Regiones.

“La necesidad de cerrar su caja en dólares explica las trabas que el Estado le impone al sector privado para ahorrar en dólares, comprar importaciones y pagar dividendos, utilidades, royalties, intereses y amortizaciones al exterior”, añadió.

En 2013 la “caja” en dólares del sector público argentino mejoraría en 2597 millones de dólares (+36%) versus 2012, ya que sus necesidades netas se reducirían de 7034 a 4437 millones de dólares como producto de no pagar el cupón del PBI (que se dispara con una tasa de crecimiento superior al 3,26% anual).

“De acuerdo con nuestras estimaciones, la tasa de crecimiento 2012 se ubicaría entre el 2,0% y el 2,8% por lo que no se pagaría cupón de PBI en 2013 (ver gráfico)”, señaló Economía & Regiones.

Sin embargo, la mejora de la caja en dólares del sector público de 2013 no sería suficiente para que el flujo de dólares al resto de la economía mejorara sustancialmente en el próximo año.

“Si se compara 2013 con 2012, en el próximo año sólo habría 1562 millones de dólares más, que serían resultado de un aumento de la cuenta corriente en 559 M/u$s y una disminución del saldo negativo de la cuenta de capital y financiera de 1003 M/u$s”, apuntó el informe.

La consultora además proyectó que la compañía estatal YPF se vería obligada a financiar su programa de inversiones en el mercado doméstico, que por ahora sólo ofrece el 6% de las necesidades financieras anuales de la firma (unos 5000 M/u$s).

“En este contexto, cabría esperar que las inversiones anunciadas y necesarias en YPF fuesen encaradas mayormente con el resultado de la empresa y/o con caída de las reservas del Banco Central (BCRA). Financiar inversiones con resultados implica que el aumento de precios en los combustibles supere a la inflación. Y el financiamiento con reservas implica un mayor deterioro del balance del Banco Central”, explicó el informe.

En tal escenario, Economía & Regiones indicó que el “BCRA seguiría financiando al sector público y se seguirían consumiendo reservas”, al tiempo que el “tipo de cambio nominal oficial continuaría depreciándose aproximadamente 10 puntos porcentuales por detrás de la inflación y el gobierno nacional devaluaría diferenciadamente aplicando impuestos sectoriales”.

La intervención cambiaria surge a partir de que el tipo de cambio oficial no es un precio de mercado (todos los argentinos están dispuestos a comprar un dólar a 4,65 pesos, pero nadie está dispuesto a vender a dicho precio). Al tipo de cambio oficial sólo los exportadores (obligados) le venden al BCRA. En el mercado paralelo en el cual interactúan la oferta y la demanda libremente, el tipo de cambio cotiza alrededor de 6,30 pesos por dólar.