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Operadores especulativos están tan comprados en maíz como en la última sequía histórica de EE.UU: esperan explosión de compras chinas de DDGS

El derrumbe del petróleo favorece al cereal.
Operadores especulativos están tan comprados en maíz como en la última sequía histórica de EE.UU: esperan explosión de compras chinas de DDGS

Los administradores de fondos especulativos que operan en el mercado de Chicago (CME Group) siguen incrementando sus apuestas alcistas en maíz.

El martes de la semana pasada –último dato informado por la Commodity Futures Trading Commission– la posición neta especulativa en futuros y opciones de maíz se ubicó en 357.496 contratos. Se trata de un nivel similar al registrado durante la sequía histórica estadounidense de 2012 (ver gráfico).

Los fundamentos alcistas inmediatos en los cuales se sustenta el optimismo de los operadores son la reducción del valor internacional del petróleo combinado con la reciente autorización del maíz Agrisure Viptera en China (que constituía de hecho en una barrera para-arancelaria para los granos y productos destilados de maíz estadounidenses).

La reducción del valor del petróleo (un “regalo” estadounidense dedicado a Rusia) promovió un marcado descenso del precio minorista de los combustibles en EE.UU., el cual, a su vez, está fomentando el consumo de nafta. Esto está generando que la producción de etanol en EE.UU. esté registrando niveles récord (porque la mezcla de etanol con nafta es obligatoria hasta tanto no se modifique la legislación vigente).

Con el aumento de la producción estadounidense de etanol se incrementa también la elaboración de granos destilados de maíz (DDGS por sus siglas en inglés), los cuales se exportan en su mayor parte a China.

En los primeros diez meses de 2014, según datos publicados por US Grains Council, la exportación estadounidense de DDGS a China fue de 4,23 millones de toneladas (42% del total colocado en el período). La cifra podría haber sido mayor si en junio pasado las autoridades chinas no hubiesen suspendido la emisión de licencias de importación de DDGS estadounidense al detectar la presencia del evento MIR 162.

Con la barrera del MIR 162 liberada, en 2015 las ventas de DDGS con destino a China deberían restablecerse sin inconvenientes en un escenario con fletes marítimos más baratos (producto de la caída del precio del petróleo) y con valores elevados de la harina de soja (commodity competidor del DDGS).

Los demás factores alcistas, que por ahora habitan en el terreno de lo hipotético, son problemas climáticos que afecten la producción de maíz de segunda en Sudamérica, inconvenientes político-logísticos en Ucrania (que debería ser el segundo exportador mundial del cereal en 2014/15) y una caída del área de maíz en EE.UU. por sembrarse en 2015.

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

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