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El BCRA anunció que reforzará la intervención cambiaria para contener al dólar: cuál es el poder de fuego que aún tiene

Nuevo cambio de estrategia.
El BCRA anunció que reforzará la intervención cambiaria para contener al dólar: cuál es el poder de fuego que aún tiene

El pasado 16 de abril las autoridades del Banco Central (BCRA) anunciaron que comenzarían a vender hasta un máximo de 150 millones de dólares diarios si el tipo de cambio superaba los 51,4 $/u$s. Pero hoy decidieron dar de baja esa metodología para empezar a ofrecer divisas por debajo del nivel de 51,4 $/kg con montos que “dependerán de la dinámica del mercado”. Es decir: sin límite alguno.

También se informó que, si el tipo de cambio supera los 51,4 $/u$s, en lugar de 150 pasará a ofrecer hasta 250 millones de dólares por día para intentar contener la “suba” del moneda estadounidense.

“Dado el aumento de la volatilidad cambiaria observado en los últimos días, el Comité de Política Monetaria (Copom) considera que el BCRA debe reforzar el sesgo contractivo de la política monetaria interviniendo en el mercado cambiario para reducir más agresivamente la cantidad de pesos y de esta manera contribuir al adecuado funcionamiento de dicho mercado”, indicó la entidad por medio de un comunicado.

Las reservas del BCRA de libre disponibilidad –aquellas que pueden emplearse para realizar intervenciones en el mercado cambiario– son del orden de 20.000 millones de dólares. “A ciencia cierta, nadie puede saber a priori cuántas reservas estará dispuesto a perder el BCRA. Menos aún cuantas reservas convalidará el FMI perder. Lo que sí podemos suponer es que difícilmente se termine convalidando una pérdida mayor a 9000 o 10.000 millones de dólares”, remarcó el último informe semanal de la consultora Economía & Regiones.

Un monto diario de 250 millones de dólares sobre una base liquidable de 10.000 millones de dólares, equivale a un plazo de 40 días hábiles (aproximadamente poco más de dos meses).

“En este contexto, es vital seguir de cerca la dinámica de los depósitos a plazo fijo y de los depósitos a la vista privados. Cuando los depósitos a plazo primero dejen de crecer y luego caigan, y los depósitos a la vista comiencen a subir marcadamente, esa dinámica marcaría el inicio de la corrida. Los privados pasarían los depósitos desde el plazo fijo a la vista para poder comprar dólares. En este escenario, los bancos se darían vuelta y pedirían al BCRA que le pagaran las Leliqs para poder hacer frente al pago de los depósitos. El BCRA emitiría, expandiéndose la oferta monetaria en un contexto en el cual se potencia la caída de la demanda de dinero. Aumenta la demanda de dólares y la divisa norteamericana, que es reserva de valor en argentina, pica en punta y el tipo de cambio sube. Luego, suben los precios de los bienes y servicios, que tardan más en subir, y aumenta la inflación. Suben las expectativas de devaluación y de inflación, se encarece el dólar y se acelera la inflación”, alertó Economía & Regiones.

Frente a una crisis cambiaria, las autoridades del BCRA –según explica Economía & Regiones– tienen cuatro alternativas: vender todas la reservas de libre disponibilidad, “lo cual implica agrandar los problemas de fondo y que la factura para el próximo gobierno sea mayor; dejar que el dólar flote y vuele hasta donde sea (muy improbable); implementar un cepo cambiario; o bien fijar tipos de cambio diferenciados por sector (exportadores, importadores, financiero, turismo, etcétera).

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