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Apuestas alcistas en soja realizadas por fondos de inversión agrícolas alcanzan el mayor nivel desde junio de 2015

Cuáles son las causas.
Apuestas alcistas en soja realizadas por fondos de inversión agrícolas alcanzan el mayor nivel desde junio de 2015

Los administradores de fondos especulativos agrícolas que operan en el mercado de Chicago (CME Group) reforzaron esta semana apuestas alcistas en soja ante la perspectiva de complicaciones en los factores que determinan la oferta global de la oleaginosa.

Al martes pasado –según datos publicados hoy viernes por la Commodity Futures Trading Commission– los administradores de hedge funds incrementaron las posiciones compradas que venían construyendo en las últimas semanas para tener una posición neta de 222.999 contratos de soja del CME Group (futuros + opciones). Se trata del nivel más elevado desde junio de 2015. También pasaron a estar comprados en contratos de maíz.

Los factores que explican el optimismo de los gestionadores de fondos especulativos son múltiples. En el ámbito local estadounidense, se prevé un recorte de la cosecha de soja debido a la restricción hídrica que afecta a buena parte del Medio Oeste de EE.UU., aunque en la última semana el panorama registró una mejora relativa.

La semana pasada la agencia oficial Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) reconoció que este año Brasil deberá al menos multiplicar por siete la importación de soja a pesar de lograr una cosecha récord histórica.

En el comienzo de esta semana el nuevo pronóstico elaborado por Climate Prediction Center e International Research Institute for Climate and Society (CPC/IRI) elevó a un 79% de probabilidad de ocurrencia de un evento “Niña” en el último trimestre de 2020, lo que aumenta el riesgo de una falla productiva en la campaña argentina de soja 2020/21.

Adicionalmente, cuando faltan pocas semanas para el inicio de la siembra de soja de primera en la Argentina, el gobierno del presidente Alberto Fernández atraviesa una grave crisis económica y política que podría derivar en un nuevo aumento de la presión tributaria sobre el sector agropecuario.

En cuanto a la demanda, luego del desastre productivo generado por la expansión de la fiebre porcina africana y de la desaceleración económica potenciada por la emergencia sanitaria del Covid-19, el gobierno central chino se encuentra propiciando la recomposición de existencias de alimentos básicos frente a un probable nuevo escenario de conflicto político con EE.UU. en caso de una victoria electoral de Trump en las elecciones presidenciales del próximo 3 de noviembre.

En ese marco, esta semana exportadores estadounidenses declararon ante el USDA embarques de soja 2020/21 con destino a China por 855.000 toneladas.

Vale tener en cuenta que buena parte de la recuperación del precio de la soja observada en la presente jornada se explica por la suba de los precios FOB de la soja Golfo de México, los cuales, debido a restricciones comerciales aplicadas por China, se distanciaron mucho de los valores FOB de la soja Paranaguá (Brasil).

El contrato de Soja Noviembre 2029 CME Group terminó hoy viernes en 383,4 u$s/tonelada versus 369,4 u$s/tonelada en el mismo día de la semana anterior, mientras que la posición Maíz Diciembre 2020 CME finalizó ayer en 149,0 u$s/tonelada versus 145,0 u$s/tonelada una semana atrás.

Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).

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